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国君宏观:当前美国就业与经济可能来到了拐点,后续下行风险高于上行风险

发布时间:2024年07月19日 | 更新时间:2024-07-18 17:22 | 作者:阿尔焦姆·贝斯特罗夫

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作者:加里·刘易斯

简介:来源:莽夫游戏,转载请注明来源

“(服务)消费-就业”内循环是我们分析疫后美国经济的宏观框架,同时消费在美国GDP中占比约70%,可以说没有消费的强韧性,就不会有美国经济的强韧性。整体而言,当前美国就业与经济可能来到了拐点,后续的下行风险高于上行风险。摘要5月居民消费受商品消费回升拉动,环比增速由-0.13%提升至0.26%,略低于市场预期的0.30%。其中商品消费环比增速由-0.69%提升至0.59%,但2024年以来商品消费
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“(服务)消费-就业”内循环是我们分析疫后美国经济的宏观框架,同时消费在美国GDP中占比约70%,可以说没有消费的强韧性,就不会有美国经济的强韧性。整体而言,当前美国就业与经济可能来到了拐点,后续的下行风险高于上行风险。

摘要

5月居民消费受商品消费回升拉动,环比增速由-0.13%提升至0.26%,略低于市场预期的0.30%。其中商品消费环比增速由-0.69%提升至0.59%,但2024年以来商品消费整体再度陷入停滞,且受季调因素和商家促销等因素影响,单月增速波动明显增大。同时服务消费也延续降温趋势,环比增速由0.14%降至0.10%,三个月年化增速也从2.88%降至1.63%。近期消费动能的边际放缓,除了上期月报中列举的四个因素外,可能也与近期劳动力市场的整体放缓有关。

就业与收入:5月就业指标分化明显,整体显示劳动力市场延续放缓,但整体仍较为健康,同时实际可支配收入增速明显提升。5月新增非农就业由16.5万人回升至27.2万人,职位空缺率也由4.8%升至4.9%,显示劳动力市场整体仍然较为强劲,但初申和续领失业金人数均出现明显回升,劳动力市场缺口率也基本降至疫情前水平,因此整体而言,劳动力市场可能有所放缓。5月居民实际可支配收入环比由-0.01%升至0.46%,其中工资薪金是主要来源,环比增速由0.24%提升至0.64%。

居民资产负债表:资产端,5月标普500上涨4.8%,收复前期的全部跌幅,并且在6月延续上涨,经验上来看,居民财富效应领先居民储蓄率、消费和就业大约2-3个月。居民超额储蓄在5月继续回落,若按照2020年2月储蓄率的情景假设,居民超额储蓄已经降至约1700亿美元。负债端,截止2023年底,居民债务还本付息占可支配收入比重基本持平于三季度,仍略低于疫情前水平。一季度居民房贷、信用卡和汽车贷款新增违约率继续上升,其中信用卡和汽车贷款违约率均已经超过疫情前。6月密歇根大学和谘商会消费者信心指数均有所回落,但从疫后经验数据来看,两者与消费者支出的相关性较低。

消费与经济展望:当前美国就业与经济可能来到了拐点,从上半年的再加速(尤其是就业),转换到下半年的软着陆(但也不至于衰退),并且下行风险高于上行风险。从我们的“消费-就业”的内循环框架来看:

(1)当前消费有较为明显的走弱趋势,尤其是服务消费的走弱,可能会导致后续就业的明显降温。

(2)就业市场基本回到疫情前水平。虽然5月新增非农大超预期,但从整体就业指标来看,劳动力市场降温的迹象明显,包括劳动力市场缺口率、主动离职率等,贝弗里奇曲线也基本回到疫情前水平。这可能意味着后续经济的降温,可能会更直接地影响新增非农就业和失业率,而非此前的职位空缺,对应在贝弗里奇曲线上向右下方移动(职位空缺率的下降&失业率的上升)。

(3)股市上涨带来的财富效应对居民消费的支撑可能有所减弱。此前财富效应支撑居民消费的一个渠道是居民储蓄率的降低(直观感受是消费增速高于收入增速),但当前居民储蓄率已经降至历史较低水平,且近两个月已经有所回升,后续再度下降的空间似乎不大,这将会降低居民收入向消费的转化效率(收入增速高于消费增速)。因此整体而言,美国就业与经济可能来到了拐点,后续的下行风险高于上行风险。

风险提示:美国通胀粘性超预期;金融风险再度爆发;地缘冲突升级。

本文源自券商研报精选

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属龙佩戴吉祥物的禁忌,你知道几个?

生肖龙的吉祥物是什么

有很多朋友属龙属龙和什么生肖三合,他们都会选择自己的吉祥物进行佩戴,因为吉祥物可以保佑他,那么,生肖龙的吉祥物是什么呢?下面是小编为你搜集到的相关内容,希望可以帮助到你。

属龙的吉祥物

属龙:开光经卷

佛家经典历来是让一个人平心静气属龙佩戴吉祥物的禁忌,你知道几个?,宁静祥和的最有效办法,其实开过光的佛教经卷可以拿来镇宅也可以梳理一个人的内心,是对于燥郁的属龙者来说属龙和什么生肖三合,最适合的吉祥物。

属龙:吉祥物是猴、鼠、鸡。分别摆放在西南、北和西边。

属龙佩戴吉祥物的禁忌

龙在十二生肖中与狗相冲,因此狗的吉祥物不能拥有和使用。另外,因为龙与兔也有冲害,故而也不能拥有和使用。同时龙与龙自身自刑,因此龙的吉祥物不能拥有和使用。

总结:属龙者禁忌与狗、兔、龙相关的吉祥物以及字画等。

属龙的开运吉祥物

属龙的人气场十足,在这一年仍然是顺风顺水,不过倒是有小人在自己身边,想要开运倒是也不难,白银制品可以吸收属龙的人身边的奸佞之气,帮助改变一些微观的运势。

白银很早以前就在中国出现了,银子的开采成熟程度远远高于黄金,而且作为一种金属,白银吸附负面磁场的功效也远远高于黄金,很多不明就里的人为了显贵带黄金,其实不如白银的。

白银的脚环是趋吉避凶的最好选择,也可以佩戴白银的如意坠子或者是白银腰链,偶然看见有白银的臂章,也在低调中展现着奢华的气质,倒也是年轻人不错的选择。

属龙的人气场十足,在这一年仍然是顺风顺水,不过倒是有小人在自己身边,想要开运倒是也不难,白银制品可以吸收属龙的人身边的奸佞之气,帮助改变一些微观的运势。

白银很早以前就在中国出现了,银子的开采成熟程度远远高于黄金,而且作为一种金属,白银吸附负面磁场的功效也远远高于黄金,很多不明就里的人为了显贵带黄金属龙和什么生肖三合,其实不如白银的。

白银的脚环是趋吉避凶的最好选择属龙佩戴吉祥物的禁忌,你知道几个?,也可以佩戴白银的如意坠子或者是白银腰链,偶然看见有白银的臂章,也在低调中展现着奢华的气质,倒也是年轻人不错的选择。

属龙的吉祥物是什么

生肖属龙,和自己三合或者是六合的生肖为猴、鼠和鸡,

所以可以选择这三种动物造型为主的饰物来佩带。

生肖龙的本命佛是什么?

答:生肖龙的本命佛是普贤菩萨

普贤菩萨名号的是。

评论

用户1:山城新伍

二十世纪初的上海滩,群雄崛影片的中间曲非常动听,增添了很多情感色彩。。永升船运董事长杜景窗是上海滩首屈一指的商业大亨,坊间传言,新仙林的头牌歌女姜罂不日便会成为杜景窗的二姨太。新仙林的晚宴上,永升船运的二把手曾二爷向杜景窗之子杜寻羽发难,称这个两年前回杜家认亲的儿子是假扮的,而真正的杜寻羽早就身故了。曾二爷手中的证据正是来自马上要嫁入杜家的姜罂,一个假少爷和一个假歌女身处同一屋檐下开始了相爱相杀……

用户2:张海伦

我们的反常规干探艾索(艾迪•墨菲 Eddie Murphy 饰)又回来了!艾索身为底特律的刑警,却三番四次跑到了洛山矶去破案,这次也不例外。艾索被派遣调查一宗谋杀案,他发现了案中的一连串线索,顺藤摸瓜..不朽电影的情节非常不朽,影迷们看得津津有味。